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股票代碼 002441

勇闖科創板,機器視覺的資本時代到來

前不久,首批25家科創板公司舉行了上市儀式。其中,天準科技專注于視覺檢測,華興源創是檢測設備與整線檢測系統解決方案提供商。

天準科技,作為首批科創板過會三家公司之一,堪稱熱門中的熱門。作為一家以機器視覺為核心技術的公司,天準科技服務工業領域客戶,主要產品包括工業視覺裝備,包括精密測量儀器、智能檢測裝備、智能制造系統、無人物流車等。
據天準科技招股書顯示,2016年至2018年,天準科技營業收入1.81億、3.09億、5.08億;實現凈利3163.59萬元、5158.07萬元及9447.33萬元,營收年均復合增長率為67.65%,凈利年均復合增長率為72.81%。2019年上半年,天準科技營收1.59億元,同比增長48.62%;歸母凈利808.28萬元,同比增長123.67%。
據招股書顯示,公司來源于蘋果公司的直接收入占比分別為 8.02%、29.46%和 28.51%,主要客戶(包括經銷模式最終客戶)中來源于蘋果公司及其供應商的收入合計占比分別為 49.98%、67.99%及 76.09%。不僅蘋果公司是其重要客戶,而且蘋果公司相關供應商也是其重要客戶,在其前五大客戶中,捷普集團、德賽集團、欣旺達等公司都是蘋果供應商。
華興源創是國內領先的檢測設備與整線檢測系統解決方案提供商,主要從事平板顯示及集成電路的檢測設備研發、生產和銷售,公司主要產品應用于 LCD 與OLED 平板顯示、集成電路、汽車電子等行業。

據招股書顯示,2016 年度、2017 年度和 2018 年度,公司營業收入分別為 51,595.44 萬元、136,983.42 萬元及 100,508.35 萬元,凈利潤分別為 18,029.70 萬元、20,966.91 萬元及24,328.60萬元,扣除非經常性損益后凈利潤分別為17,163.83萬元、29,578.50萬元及 23,683.55 萬元。
華興源創與全球馳名的平板廠商三星、夏普、LG、泰科等建立了長期合作關系,最近三年與LG集團合作密切。除此之外,蘋果公司也是華興源創的客戶。
2016年度、2017 年度和 2018 年度,公司來自前五大客戶的銷售收入占營業收入的比例分別為 78.99%、88.06%和 61.57%,主要包括蘋果、三星、LG、夏普、京東方、JDI 等行業內知名廠商。其中,2016~2018年,華興源創來自蘋果的銷售額占比分別達75.13%、91.94%和66.52%。

高增長能否再續取決于電子行業?

手機市場的低迷、蘋果市場占有率下降,對當前3C產業鏈帶來了嚴重的沖擊,供應鏈內企業日子過得尤為艱辛。因此,一旦蘋果及其供應商工廠的視覺檢測設備飽和,沒有新建產線,就不需要每年再從天準科技或華興源創購買。如果找不到另外的大客戶替代,那么業績的高速增長將無法持續。
例如,隸屬于蘋果產業鏈上的大族激光在過去一段時間就受制于消費電子行業的周期性整體下滑。對于業績下降,大族激光也表示:由于消費電子行業周期性下滑及貿易摩擦引起的部分行業客戶資本開支趨向謹慎的影響,公司市場訂單較同期有所下降。其中,盈利能力較強的消費電子業務及PCB業務相較去年同期下滑較大。
盡管消費數碼行業技術和生產工藝迭代很快,加之如今5G技術、折疊屏等新應用的推廣,從側面上或許能夠對消費電子產品銷量起到拉動作用。然而,屬于3C行業的好日子還是已經一去不復返。
由于消費電子終端產品更新換代具有一定的周期性特征,存在短期內因終端產品未發生全面更新換代,而導致下游客戶對全新測試設備的需求出現波動的情況。3C電子行業短期內并沒有新的品類可以帶來新的需求,在這種情況下,繼續萎靡恐怕難以避免。
縱觀天準科技、華興源創,都可以稱之為“蘋果概念股”,但是如果收入多數來源于“蘋果產業”,這顯然是個問題。如果想長時間保持高速增長,還需要多多開拓新領域,找到新的增長引擎才是可持續之道。

多行業縱向延伸

在繼續深耕消費類電子產品客戶的同時,視覺檢測企業應大力拓展汽車及零部件制造、半導體、食品包裝、制藥等領域。不過從當前的數據來看,汽車領域尚不知是否能夠給視覺檢測帶來多大的增長。2018年,中國汽車銷量出現了過去28年來的首次負增長,而這一趨勢仍在延續。2019年1~7月,乘用車累計產銷分別完成1150.1萬輛和1165.4萬輛,同比分別下降15.3%和12.8%。甚至一向高速增長的新能源汽車市場也開始衰退。因此,想靠開拓汽車領域來保持快速增長,還是存在一定難度。

哪些工業應用場景前景巨大?

作為機器視覺行業的龍頭企業,康耐視憑借其新產品、新技術,不斷開拓新的下游應用領域,近年來逐漸從傳統重點領域汽車和3C開始向物流、生物科學等領域延伸。因此,除去傳統的汽車、3C領域,很多新興領域也非常值得關注。

目前機器視覺產品中端市場2/3為電子制造、汽車制造和市政交通行業所占據,其余市場份額包括食品、包裝機械、印刷等行業需求,并且這些行業對機器視覺產品的需求仍然在大幅增長。

  • 物流
從目前來看,自動讀碼器、人工智能瑕疵檢測和3D測量有著強勁的增長趨勢。在現代工業生產物流管理中,通過對條碼和字符碼的識別和跟蹤,能夠形成原材料器件、產成品、包裝箱之間的一一對應,使生產具備可管理、可追溯性。
  • 制藥
主要應用在藥瓶封裝缺陷檢測、膠囊封裝質量檢測、藥粒卻是檢測、生產日期打碼檢測、藥片顏色識別及分揀等。未來隨著制藥行業自動化升級改造提速,滲透率會持續提升。
  • 食品
食品及包裝也是機器視覺應用的重要下游領域,主要用于高速檢測、外觀封裝檢測、食品封裝缺漏檢測、外觀和內部質量檢測、分揀與色選等,單條產線用量在不同產品中差異較大。目前機器視覺在大型食品企業中應用較多,而在行業整體的滲透率并不高。因此,食品領域存在很大的成長空間。

機器視覺:智能制造的下一個風口

上文科創板里的兩家企業在招股書中都寫到了公司的主要大客戶是蘋果,但是我們不能以偏概全,某一個行業周期性的不穩定,并不能阻擋新技術的發展與企業的前進。
根據采訪了解,當問到大家目前最關注的產品和技術時,幾乎每家都不約而同的提到了機器視覺。根據相關推測,預計2019年機器視覺相關技術在各個領域的的需求將不斷增長。
機器視覺是工業4.0的一個重要組成部分,在與工業4.0相關的追溯系統中,包括智能制造,檢測等環節皆離不開機器視覺參與。企業的轉型升級,更多的是希望更有效地利用資源和提高生產率。從這個方面來說,機器視覺的發展前景一定是非??陀^的。每一項技術的成熟和普及,必定不是一蹴而就、立竿見影的,而應該是一個逐步演進、循序漸進的過程。
如今,國內機器視覺企業數量快速增長,但研發實力較強、規模較大的企業占比仍然較低,大多數企業仍聚焦于簡單的工業視覺技術領域。高難度的、上規模的企業目前占比較低,行業較為分散。因此,國內的機器視覺企業要補的功課還很多,而這場屬于機器視覺的馬拉松比賽才剛剛開始。
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